降 成本是供给侧改革五大任务之一，切实有效降低实体经济成本是化解宏观经济下行风险的重要举措。日前，国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案》（以下简 称《方案》），提出有效降低企业融资成本，从宏观货币政策环境、降低融资中间环节费用、加大不良资产处置力度、发展中小金融机构、积极发展直接融资、引导 企业境外低成本融资等方面，实施政策组合拳。《方案》中降低融资成本六条措施的有效落实，将有助于破解企业“融资难、融资贵”的突出问题，并鼓励公平竞争，构建企业合理融资长效机制。 一、保持流动性合理充裕，营造适宜的货币金融环境  在货币金融环境层面，《方案》明确要求“保持流动性合理充裕，营造适宜的货币金融环境”。通过差别准备金率、再贷款、再贴现等政策引导银行业金融机构加大对小微企业、“三农”等 薄弱环节和重点领域的信贷支持力度。意在使政策利率能够有效地影响各种存贷款利率和债券收益率，从而有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，缓解相关 企业融资成本过高问题。即一方面发挥货币政策引导作用，使得总量调节与定向调节相结合，引导货币信贷和社会融资总量平稳适度增长。另一方面，遵循“整体普惠，重点突破”的原则，进一步强化普惠金融在薄弱环节和重点领域振兴发展中所承担的金融功能。 二、降低融资中间环节费用,加大融资担保力度 2014、2015年以来，央行连续降息降准，虽然信贷利率与市场利率持续下降，但企业普遍反映融资费用下降不明显。调研发现，银行以外的第三方收取的担保费、财产评估费、咨询费、审计费、公证费等推高了融资成本约2.63个百分点；一些风险保证金抬高了融资成本，使企业真正获得贷款的比例打了折扣。《方案》明确要求降低融资中间环节费用，并加大融资担保力度来降低资金中介费用过高的问题，找到了问题的要害，精准发力。《方案》鼓励发展政府支持的融资担保机构,允许有条件的地方设立政府性担保基金，是政府“有所为、有所不为”的具体表现，政府既要通过风险共担缓解当前的突出矛盾和问题，又坚持市场主体地位，通过营造良好发展环境,逐步解决融资成本过高的体制机制问题。 三、完善商业银行考核体系和监管指标,加大不良资产处置力度 《方案》要求，支持和督促商业银行补充资本，按市场化方式及时核销不良贷款，完善不良资产转让政策，提高不良资产转让的效率和灵活性。并且支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权。 从短期来说，就是通过积极的货币政策、更加灵活的商业银行考核体系，来解决企业资金成本过高的问题。加大不良资产处置、支持债转股，既有助于去产能、去杠杆，也有利于降低融资成本。不良资产处置要适度推进、分类施策，地方资产管理公司可发挥其独特的作用。该举措体现了“坚持支持企业发展与实现优胜劣汰相结合”的指导思想，突出政策措施的针对性和差别化,致力于通过不良资产的转让和重组,加快转型升级步伐,提升经济可持续发展能力。 四、稳妥推进民营银行设立，发展中小金融机构 目 前我国既存在金融结构失衡问题，也存在银行等提供间接融资的机构数量不足的问题。推进民营银行设立，就是通过完善金融组织体系，提高间接融资的规模和优化 金融生态环境支持实体经济提高效率。具体来说，要加快发展金融租赁公司、融资租赁公司、村镇银行等各类机构，强化中小金融机构和民营金融机构在服务实体经 济中的重要作用。 五、大力发展股权融资,合理扩大债券市场规模 多年来，我国是间接融资为主的融资模式，直接融资占比偏低，股权融资发展严重滞后。2006-2014年，股权融资在社会融资规模中占比不超过10%。2014年非金融企业的股权融资仅仅只占社会融资规模的2.64%。 《方案》专门提出了发展股权融资和债券融资这两个最主要的直接融资手段，明确完善证券交易所市场股权融资功能，规范全国中小企业股份转让系统（“新三板”） 发展，规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金；改革完善公司信用类债券发行管理制度，合理扩大债券发行规模，提高直接融资比例。具体来说就是完善现有 的交易所市场功能，盘活存量；同时推动区域市场和私募基金发展可以带来新增量的市场和机构的发展。这些举措有助于提高直接融资的比例，推动企业加权平均资 本成本的下降，同时改变企业对银行贷款等间接融资的高依赖，从长期来看，将在降低中小企业成本层面起到决定性作用。 在合理利用债券融资方面，近期国家层面多部委出台了一些鼓励企业发债的政策文件，积极鼓励企业部门通过发债融资，包括优先股、永续债、长期收益债、可转换债券、绿色债券、高收益债券等等，重点在于落实好相关政策。 六、引导企业利用境外低成本资金，提高企业跨境贸易本币结算比例 数据显示，2015年上海自贸区区内企业人民币境外借款利率约为4.0%-4.5%，显著低于境内融资利率。《方案》提出，推进企业发行外债登记制度改革,扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点范围,进 一步简化程序，这一举措是为统筹用好国内外两个市场、两种资源，有利于进一步发挥国际资本市场低成本资金在促投资、稳增长方面的积极作用，促进跨境融资便 利化，支持实体经济降成本。《方案》强调，合理扩大企业外债规模，鼓励资信状况良好、偿债能力强的企业赴境外发行本外币债券。目的是支持跨境融资，支持重 点领域和产业转型升级，让更多企业与全球低成本资金“牵手”，借跨境金融之力降成本。